北京时񝮊񀙕日，美股盘后谷歌母公司Alphabet发布�年第四季度和全年财报，虽然收入净利润均超预期，�年资本支出预计将翻倍，这引发了投资者的担忧。

财报发布后，谷歌（GOOGL.US）盘后股价先是大跳水，一度跌񘜸%，随后又一度转涨񘜶%，截至上𴃙时，维持在跌𺺲.4%左右。股价巨震体现出投资者对谷歌前景的矛盾情绪。今日美股收盘，谷歌񘧹.96%报每�.04美元，总市𲉜.02万亿美元。

财报显示，Alphabet第四季度实现营�.3亿美元，同比增�%，净利�.6亿美元，同比增�.8%，高于市场预期。2025年全年，谷歌营收达�.4亿美元，同比增�%；净利润达�.7亿美元。

谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）发文表示，“这是一个了不起的季度，年度营收首次突�亿美元。”Gemini 3的发布是一个重要里程碑。第四季度，Gemini应用的月活跃用户规模已增长至超񙷍.5亿，前一个季度是񘜸.5亿。

比业绩更受关注的是公司对未来投入的指引。谷歌预�年资本支出将�亿美元�亿美元之间，显著高于此前市场普遍预期�亿美元水平。谷�年全年的资本支出�.5亿美元，这意味着，谷�年资本支出有可能翻倍。

虽然从现金流看谷歌并不缺钱，但如此多的投入，是否有同样持续的业绩加速来支撑，市场多少都会出现一些担忧。谷歌表示，公司的资本支出将用于投资谷歌DeepMind的AI计算能力，满足“巨大的云客户需求以及对其他战略项目的投资”。

海豚投研认为，大手笔投入对利润的影响还未显现，Q4经营利润率还有接近 32%，环比、同比下滑还不是很明显。但从Q3 开始，谷歌的折旧费用就已经开始走高，同比超�% 的增长。如果不做控制，预计随�年投入的天量资本支出，总支出终究会飙涨。

在财报电话会上，皮查伊回复分析师提问时表示，尽管内部一直在扩大产能，但目前仍面临供应短缺问题。今年的资本支出是着眼于未来的投资，同时需考虑供应链的时间周期延长等因素。“2026年的资本支出规模，是基于前几年的工作成果，其中存在时间滞后效应”。他提到，谷歌各业务板块的需求都异常强劲，因此预�年全年仍将处于供应受限状态。

除开惊人的资本支出，看向收入，谷歌仍然交出了一份超预期的成绩单，变现能力一定程度缓解了市场对“烧钱”的忧虑。

谷歌的两大核心业务是广告业务和云业务。第四季度，谷歌云业务营收�.64亿美元，同比大�%，增长大超预期。公司提到，云未完成订单金额同比增长超一倍，达�亿美元。这一数据环比上一季度净增 850 亿，直接奠定了短中期内的高增长。

研究机构DA Davidson的分析师Gil Luria表示，“谷歌云的增长远超预期，而且更重要的是，这是几年来首次超过微软Azure的增长速度。这似乎证明了，增加资本支出是合理的。”

谷歌的广告业务则由去年�.61亿美元增长�.84亿美元，同比增�%。其中，搜索同样强劲，营收�.7亿美元，同比增�%，同样超过分析师预期。

谷歌的AI追赶计划已经在过去一年看到了成效，并成功抗住了来自OpenAI等强大对手的压力，但要证明高昂的支出合理，未来仍需在云计算和搜索广告业务上展现出强劲的增长趋势。

值得一提的是，这一年科技大厂对AI的高强度投入将成为市场焦点。预计包括谷歌、亚马逊、Meta、微软等在内的科技公司今年将在AI领域投入超过 5000 亿美元。

Meta上周宣布，今年人工智能研发的资本投资将增加 73%，目标支出�亿美元� 亿美元之间；与此同时，微软也公布了创纪录的季度资本支出：2026财年第二财季微软资本支出高�亿美元，同比飙�%。